선물 대 현물 시장

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PUKYONG

Alternative Title An Empirical Analysis on the Relationship between NDF and Spot Market for Chinese Yuan Abstract 1997년 아시아 금융위기 이후 중국에서도 외환거래에 대한 자유화가 서서히 확대되어 왔다. 자유화과정의 일환으로 국내 외국환은행들과 비거주자간의 NDF거래가 허용되었다. 그 후 위안화에 대한 NDF거래는 꾸준히 증가하였고 거래규모가 커지면서 중국내 위안/달러 현물환시장에 미치는 영향력과 중국경제에 대한 중요성도 더욱 커지고 있다. NDF시장이 중요해지면서 중국내 현물시장과의 관계에 대한 관심도 높아지고 있다.
본 연구에서는 위안-달러 현물시장과 역외선물환(NDF) 시장간의 관계에 대해 실증분석을 통하여 살펴보았다. 실증분석은 1차 복수통화바스켓제도시기인 2005년 7월 22일부터 2008년 6월 30일까지의 시기(MBS I)와 2차 복수통화바스켓제도 시기인 선물 대 현물 시장 2010년 6월 19일 이후 2013년 8월 31일까지의 시기(MBS II)를 대상으로 하였다. 두 시기에 대해 위안/달러 현물환율과 역외선물환율간의 불편선물환가설의 성립여부를 살펴보고 기존 선물환시장의 효율성 연구에 추가해 리스크 프리미엄의 존재여부를 검정하였다. 또한 두 시장 간에 선도-지연관계의 존재여부를 살펴보고 시간에 따른 변동성 전이효과에 대한 분석도 실시하였다.
실증분석 결과 위안/달러 현물시장과 NDF시장간의 시장효율성가설은 기각되었으며 기각의 주요 원인으로 시간가변적 리스크프리미엄이 존재한다는 것을 확인하였다. 또한 시장간의 정보전이 효과를 분석한 결과 MBS I 시기에는 두 시장간의 선도-지연관계가 존재하기 보다는 상호 동조화되어 시장정보가 양방향으로 영향을 미치는 것으로 나타나지만 MBS II 시기에는 NDF선물환율이 현물환율을 선도(lead)하는 것으로 나타났다. 선물 만기에 따라서는 만기가 짧은 1주일물에서 역외선물환율이 현물환율에 대해 강한 예측력을 갖는 것으로 나타났다. 마지막으로, 두 시장간의 변동성 정보전이효과는 NDF 거래가 덜 활성화되었던 MBS I 시기에는 현물환시장에서 역외선물환시장으로 변동성이 전이되는 양상을 보였으나 최근 들어서는 반대로 NDF 시장에서 현물시장으로의 전이효과가 존재한다는 것을 확인할 수 있었다.
향후 외환시장간 연관성을 보다 면밀하게 조사하기 위해서는 시간가변적 리스크 프리미엄에 영향을 주는 관련변수에 대한 후속 연구가 필요할 것으로 생각된다. 두 시장의 세밀한 흐름을 이해하기 위해서는 위안/달러 현물시장이나 NDF시장에 대한 미시적 관점에서의 분석도 필요할 것으로 보인다. 또한 위안화 이외에 아시아 주요국가 통화의 대달러 NDF시장과의 비교분석도 위안화 시장을 이해하는데 도움이 될 것이라 생각된다. Author(s) CUIJIANGLI Issued Date 2014 Awarded Date 2014. 2 Type Dissertation Publisher 부경대학교 URI https://repository.pknu.ac.kr:8443/handle/2021.oak/1596
http://pknu.dcollection.net/jsp/common/DcLoOrgPer.jsp?sItemId=000001967005

Alternative Author(s) Cui, Jiang Li Affiliation 대학원 Department 대학원 국제통상물류학과 Advisor 이병근 Table Of Contents 목 차

표 목차 iii
그림 목차 iv
Abstract v
摘 要 viii

제 1 장 서 론 1
제 1 절 연구배경 및 연구목적 1
제 2 절 논문의 구성 3

제 2 장 기준연구 및 이론적 배경 5
제 1 절 선행연구 5
제 2 절 역외선물환(NDF)시장 12
제 3 절 선물환시장의 효율성 13
제 4 절 외환시장의 리스크 프리미엄 가설 15
제 5 절 정보전이효과 17
제 6 절 시간 변화에 따른 변동성 전이효과 18

제 3 장 연구모형 및 안정성 검정 20
제 1 절 연구모형 설정 20
제 2 절 환율자료의 안정성 검정 26

제 4 장 실증분석 30
제 1 절 자료의 구성 및 기초통계량 30
제 2 절 안정성 검정결과 33
제 3 절 공적분 검정결과 34
제 4 절 선물환시장 효율성에 대한 실증분석 결과 35
제 5 절 시간가변적 리스크 프리미엄모형의 추정결과 40
제 6 절 정보전이효과 모형의 추정결과 43
제 7 절 변동성 전이효과의 추정결과 47

제 5 장 결론 50
제 선물 대 현물 시장 1 절 연구의 요약 및 결론 50
제 2 절 연구의 의의 및 시사점 52
제 3 절 연구의 한계 및 향후 연구방향 52

참고문헌 56 Degree Master Appears in Collections: 대학원 > 국제통상물류학과-FTA비즈니스전공

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위안화 역외선물시장과 현물시장의 관계에 대한 실증연구.pdf 기타 데이터 / 941.63 kB / Adobe PDF

선물 대 현물 시장

SunSirs--중국 상품 데이터 그룹

생의사 가격 모니터링에 따르면, 2022년07월21일 벌크 상품 선물 주력 협약 리스트 중 상승 상품은 모두 18 가지이고, 하락 선물 대 현물 시장 상품은 모두 28 가지이며, 변동이 2 인 상품이 모두1가지이다. 상승한 주요 상품으로는 조면 ( 2.74% ),면사 ( 1.87% ),메탄올 ( 1.84% ), 이고, 하락한 주요 상품으로는 원료탄 ( -3.51% ),폴리 프로필렌 ( -2.54% ),유리 ( -2.23% ) 이다.

선물 대 현물 시장 선물 대 현물 시장 선물 대 현물 시장 선물 대 현물 시장
상품명 업종 07-20 07-21 변동변동
조면 방직 14,395.00 14,790.00 2.74%
면사 방직 20,900.00 21,290.00 1.87%
메탄올 에너지 2,396.00 2,440.00 1.84%
붉은 날짜 농산물 및 부산물 12,195.00 12,415.00 1.80%
목재 펄프 건축자재 6,610.00 6,704.00 1.42%
비철금속 14,965.00 15,170.00 1.37%
고순도 텔레프탈산 방직 5,514.00 5,554.00 0.73%
비철금속 4,142.00 4,171.00 0.70%
아연 비철금속 22,635.00 22,770.00 0.60%
알루미늄 비철금속 17,870.00 17,970.00 0.56%
테릴렌 단섬유 방직 7,018.00 7,050.00 0.46%
채종유1 농산물 및 부산물 10,853.00 10,900.00 0.43%
소다 화학공업 2,479.00 2,489.선물 대 현물 시장 00 0.40%
불수강판 철강 15,755.00 15,805.00 0.32%
열간 압연 코일 철강 3,790.00 3,796.00 0.16%
이형철근 철강 3,805.00 3,811.00 0.16%
대두1 농산물 및 부산물 5,754.00 5,759.00 0.09%
비철금속 56,360.00 56,380.00 0.04%
채종유 농산물 및 부산물 6,417.00 6,417.00 0.00%
옥수수 농산물 및 부산물 2,613.00 2,613.00 0.00%
콩비지 농산물 및 부산물 3,819.00 3,818.00 -0.03%
땅콩 농산물 및 부산물 9,378.00 9,372.00 -0.06%
백설탕 농산물 및 부산물 5,780.00 5,776.00 -0.07%
글리콜 화학공업 4,322.00 4,316.00 -0.14%
망간 실리콘 철강 7,172.00 7,158.00 -0.20%
철광석 철강 659.00 657.50 -0.23%
천연 고무 고무 및 프라스틱 11,915.00 11,865.00 -0.42%
달걀 농산물 및 부산물 4,336.00 4,315.00 -0.48%
황금 비철금속 374.22 372.36 -0.50%
페로 실리콘 철강 7,654.00 7,610.00 -0.57%
대두유 농산물 및 부산물 9,298.00 9,244.00 -0.58%
사과 농산물 및 부산물 8,891.00 8,838.00 -0.60%
유채 식사 농산물 및 부산물 2,723.00 2,706.00 -0.62%
선형 강 철강 4,352.00 4,316.00 -0.83%
역청 건축자재 3,969.00 3,936.00 -0.83%
스티렌 화학공업 8,795.00 8,720.00 -0.85%
열 석탄 에너지 851.00 842.80 -0.96%
액화가스 에너지 5,247.00 5,189.00 -1.11%
팜오일 농산물 및 부산물 8,106.00 8,002.00 -1.28%
폴리염화비닐 고무 및 프라스틱 6,416.00 6,331.00 -1.32%
연료유 에너지 3,075.00 3,022.00 -1.72%
생 돼지 농산물 및 부산물 21,195.00 20,800.00 -1.86%
선형저밀도 폴리에틸렌 고무 및 프라스틱 7,888.00 7,739.00 -1.89%
코크스 에너지 2,609.50 2,558.50 -1.95%
뇨소 화학공업 2,200.00 2,157.00 -1.95%
유리 건축자재 1,478.00 1,445.00 -2.선물 대 현물 시장 23%
폴리 프로필렌 고무 및 프라스틱 7,959.00 7,757.00 -2.54%
원료탄 에너지 1,954.00 1,885.50 -3.51%

선물 리스트는 중국상품 선물 주력 협약 가격리스트이고, 중국의 선물 대 현물 시장 3대 선물 거래소의 20개 이상 선물 상품을 포함하고 있으며 당일 상품 현물 거래 가격에 대하여 참조용으로 제공할 수 있다. 업데이트 시간: 매일 오후 4시30분

KBS 뉴스

외국인은 코스피 현물시장에서도 약 1천억원을 사들였지만, 무엇보다 선물시장에서 매수 주문을 쏟아내며 코스피를 사상 최고치로 끌어올렸다.

코스피가 2,170에 육박하면서 유가증권시장 시가총액은 1조2천16조원으로 16조원 더 불어났다.

유가증권시장 거래액은 10조988억원으로 역대 3번째로 많았다. 올해 들어서는 처음으로 10조원을 넘어선 것이다.

주목할 부분은 외국인의 코스피200 선물 매수다.

선물은 기본적으로 차익거래 성격이 강하기에 현물시장과 연관해 과도한 의미를 부여하기 어렵다. 또 이달 들어 외국인이 선물을 매도했던 만큼 다시 사들이는 `환매수' 측면도 있어 보인다.

다만, `인텔 효과'와 맞물려 외국인이 지수 선물을 강하게 사들였다는 점에서 현물 시장에도 긍정적인 영향을 준 것으로 보인다.

우리투자증권 최창규 연구원은 "단발적인 재료일 수 있지만, 인텔의 호실적으로 미국 증시가 상승하면 한국 증시가 연쇄적으로 오르는 과정에서 외국인이 선물을 매수하는 측면이 있다"고 말했다.

외국인이 한국 증시를 긍정적으로 보고 있다는 뜻으로도 해석할 수 있다. 외국인의 유동성이 꾸준히 공급된다면 코스피는 추가로 오를 수 있다는 분석이 우세하다.

국내 기업실적이 지속적으로 상향 조정되는 점을 감안하면 2,200선을 넘어 2,300까지도 가능하다는 분석이 나온다.

한국투자증권 박소연 연구원은 "현재 주가수익비율(PER)은 10배 초반에 불과하기에 실질적인 고점 부담은 크지 않다. PER 11배까지 지수가 오른다면 2,300 선물 대 현물 시장 부근까지 바라볼 수 있다"고 내다봤다.

선물 대 현물 시장

․ 현물시장은 자본형성을 위한 시장이고 선물시장은 risk hedge 및 장래의 가격정보를 제공하는 시장이다.

․ 거래대상품의 보유기간에 있어 현물시장은 거의 제한이 없으나 선물시장에서는 만기일에 강제청산이 된다.

․ 선물시장에서의 leverage효과는 현물시장보다 훨씬 크다. 현물시장에서의 증거금은 통상 40~50%정도를 예탁해야 한다. 그러나 선물시장에서의 증거금은 10%내외이기 때문에 적은 금액 으로 많은 투자를 할 수 있고 기대 투자수익, 혹은 위험도도 아주 크다.

․ 현물시장에서는 가격변동으로 인해 발생하는 손실에 대하여 상당 기간 지불유예가 인정되나(신용거래) 선물시장에서는 매일매일 일일정산이 되어 손실액은 즉시 입금해야 한다.

․ 선물시장에서는 현물시장에 없는 position limit제도가 있어 시장이 과열상태일때 시장의 효율적인 관리차원에서 투자자별로 포지션 보유한도제를 운영한다.

․ 현물시장은 그 공급량이 공개되고 변화가 적으나 선물시장은 그 공급량을 예측하기 어렵고 불확실하다.선물 대 현물 시장

․ 현물시장에서의 매매는 specialist 또는 market maker가 집행하나 선물시장에서는 floor broker 또는 floor trader에 의해 집행된다.

․ 현물시장에서의 규제는 증권거래위원회(SEC)에서 관장하고 있으며 선물시장의 경우는 상품선물거래위원회(CFTC), 증권투자위원회(SIB) 등 정부기관과 전국선물협회(NFA), 선물거래업자협회(AFBD)등 자율 규제기관에서 각나라마다 다르게 운영되고 있다.

․ 선물시장은 현물시장에 비해 공매도(short sale)가 많이 이용되고 있으며 현물시장과 달리 공매도에 따른 실물차입의 필요성이 없다. 또한 선물시장에서는 공매도 기간중 배당이 발생되는 경우 그 배당 은 공매도자와는 아무런 관련이 없다.

선물 대 현물 시장

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국채선물시장에서의 외국인 순매수가 국채현물시장에 미치는 영향 분석

Dynamic Relations between Treasury Bond Market and Foreigner`s Net Long Position of Korea Treasury Bond(선물 대 현물 시장 KTB) Futures Market

  • 발행기관 : 한국금융공학회
  • 간행물 : 금융공학연구 4권2호
  • 간행물구분 : 연속간행물
  • 발행년월 : 2005년 12월
  • 페이지 : 27-49(23pages)

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  • 해외등재 :
  • 간기 : 계간
  • ISSN(Print) : 1738-124X
  • ISSN(Online) : 2713-7252
  • 자료구분 : 학술지
  • 간행물구분 : 연속간행물
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  • 수록 논문수 : 500
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